La cobertura mediática del efecto de la guerra arancelaria global del presidente estadounidense Trump se ha centrado hasta ahora principalmente en cuestiones como las balanzas comerciales, las cadenas de suministro globales y el efecto inflacionario de las alzas.

Pero hay otro aspecto que no es menos importante. Es el efecto que tendrá en los frágiles mercados financieros globales, hinchados por niveles récord de deuda y especulación, donde los acontecimientos inesperados y la incertidumbre sobre lo que Trump podría hacer a continuación tienen el potencial de desencadenar una crisis.

La guerra arancelaria global, que comenzó con la amenaza de un arancel del 25 por ciento contra México y Canadá, se está extendiendo casi a diario. Ayer Trump advirtió que podrían imponerse aranceles a su aliado nominal Japón y anunció que la próxima semana revelaría aranceles 'recíprocos' contra una serie de países hasta ahora no identificados. La Unión Europea está directamente en la línea de fuego.

El tipo de movimiento violento que puede tener lugar ya se ha visto en Wall Street. El mes pasado, el anuncio de la empresa china de inteligencia artificial DeepSeek de que había desarrollado una forma más barata de desarrollar inteligencia artificial provocó que el fabricante de chips estadounidense Nvidia perdiera casi 600.000 millones de dólares en capitalización de mercado en un solo día, la mayor caída en un día de cualquier empresa en la historia.

Los mercados de divisas, donde se negocian hasta 7,5 billones de dólares al día, también pueden estar sujetos a movimientos bruscos. Esto se ha visto en los cambios en el valor del dólar después de la amenaza de Trump de imponer un arancel del 25 por ciento a México y Canadá y luego aceptar un retraso de 30 días.

Esta semana, el Financial Times (FT) informó que los analistas de Wall Street han estado 'bombardeando a las empresas estadounidenses con preguntas sobre cómo enfrentarán las guerras comerciales de Donald Trump, en una señal temprana de cómo las políticas del presidente están arrasando en el mundo corporativo de Estados Unidos'.

La firma bancaria y financiera global UBS tiene una canasta de empresas perdedoras de aranceles de Trump. El informe sigue el desempeño de las empresas que probablemente se verán afectadas por los aranceles estadounidenses o por los que se impongan como represalia.

Según el FT, Goldman Sachs ha dicho que los fondos de cobertura han “puesto en corto cada vez más” en empresas de Europa que están expuestas a los aranceles de Trump, incluidas grandes marcas de la industria automotriz como BMW y Mercedes-Benz. Poner en corto una acción implica apostar a que su precio caerá, lo que generará una ganancia de capital. Si inesperadamente se mueve en la dirección opuesta, se puede incurrir en una pérdida importante.

Hay una creciente agitación en los mercados, ya que nadie está seguro de qué orden ejecutiva invocará Trump de un día para otro. Esto se refleja en un informe que indica que las operaciones con las llamadas opciones de día cero (contratos que duran solo un día – se compra y se vende la acción el mismo día o a la inversa – y se utilizan para apostar por movimientos del mercado durante solo ese día) alcanzaron un récord de $ 1,4 billones el 31 de enero.

La incertidumbre en los mercados de divisas se resumió en los comentarios de Paul McNamara, director de inversiones de la firma financiera global GAM.

“La gran pregunta es si [Trump] tiene algún plan maestro que implica llevar las cosas al límite, o si simplemente está inventando sobre la marcha. Tratar de leer la mente de ese hombre es simplemente… Es increíblemente difícil. [Estás] tratando de negociar con algo que podría ir en cualquier dirección”.

Ahí radica el potencial de una turbulencia extrema en el mercado si alguna apuesta importante sale mal y desencadena una reacción en cadena.

La creciente incertidumbre también se refleja en el precio del oro, que esta semana alcanzó un nuevo récord de casi 2.900 dólares por onza después de aumentar un 26 por ciento el año pasado. Ya ha aumentado un 8 por ciento en lo que va de año.

John Reade, estratega jefe de mercado del Consejo Mundial del Oro, dijo que el nivel “sin precedentes” de incertidumbre política y económica generada por las políticas de Trump estaba llevando a una mayor demanda de oro como refugio seguro. Los bancos centrales han estado entre los mayores compradores, adquiriendo más de 1.000 toneladas en cada uno de los últimos tres años.

El aumento de la posibilidad de otra crisis financiera, desencadenada al menos en parte por la guerra arancelaria, se suma a una situación ya muy inestable en los mercados financieros.

El mes pasado, en una entrevista con el FT, Nick Moakes, director de inversiones de la gran fundación benéfica Wellcome Trust, advirtió que había “accidentes esperando a ocurrir” debido a la avalancha de dinero en el mercado de crédito privado.

Este mercado opera en gran medida fuera del sistema bancario regulado (el Fondo Monetario Internacional y otros organismos financieros globales han dicho que tienen relativamente poco conocimiento de sus actividades y conexiones con el sistema bancario y financiero más amplio) y se ha expandido rápidamente desde la crisis financiera mundial. En 2008 estaba valuado en alrededor de 2,5 billones de dólares, se cuadriplicó a 10 billones de dólares en 2021 y se espera que alcance los 15 billones de dólares este año.

“Si el mundo se vuelve un poco más difícil económicamente, creo que hay algunos accidentes esperando a ocurrir en el mundo del crédito privado”, dijo Moakes. Algunos “inversores de alto perfil”, muchos de los cuales tenían algún tipo de “importancia sistémica”, se verán “bastante dañados”.

En un indicio de la velocidad de los acontecimientos, el mundo se ha vuelto significativamente más difícil económicamente desde mediados de enero, cuando dio la entrevista.

Aparte de su guerra arancelaria, la promoción de las criptomonedas por parte de Trump (ha dicho que quiere convertir a Estados Unidos en “la superpotencia mundial del bitcoin”) está causando preocupación en algunos círculos financieros, incluso entre sus propios partidarios.

El mes pasado, en una nota para inversores, citada por el FT, el fondo de cobertura Elliott advirtió que el colapso de las criptomonedas podría causar “estragos”. Elliott fue fundado en 1977 por Paul Singer, un partidario republicano de mucho tiempo que donó 56 millones de dólares a la campaña electoral del partido, incluidos 5 millones de dólares al comité de acción política que apoya directamente a Trump.

Elliot criticó a la administración Trump por su apoyo a los activos criptográficos que se han disparado en precio pero que “no tienen sustancia”, diciendo que el fondo “nunca había visto un mercado como este”.

El aumento especulativo en los mercados no se debió solo al aumento del tamaño de las criptomonedas, sino también a su “percibida proximidad a la Casa Blanca”.

Afirmó que el “inevitable colapso” de la burbuja “podría causar estragos de maneras que aún no podemos anticipar”.

La nota también cuestionó por qué la administración Trump estaría promoviendo las criptomonedas, que sus partidarios ven como una alternativa al dólar, cuando Estados Unidos disfruta de una “inmensa ventaja” como moneda de reserva mundial.

Como han señalado muchos analistas económicos, es solo el estatus del dólar lo que permite al gobierno de Estados Unidos acumular deudas masivas, ahora del orden de $ 36 billones, de una manera que no es posible para ningún otro país.

No es posible predecir con precisión cómo se desarrollarán los estragos resultantes del colapso de la burbuja especulativa. Tampoco es posible determinar directamente qué puede desencadenarla: una crisis derivada de la guerra arancelaria de Trump, una serie de malas apuestas en el sector de capital privado, el colapso del mercado de criptomonedas o alguna otra causa inmediata aún no prevista. Pero no hay duda sobre las consecuencias para la clase trabajadora.

Traerá consigo ataques masivos a la posición social de los trabajadores, por lo que la administración fascista de Trump se está preparando para enfrentarla con una dictadura.

La única salida a la locura de la crisis capitalista (guerras arancelarias, cuya lógica inevitable es el conflicto militar, el enriquecimiento sin fin de los ultrarricos a expensas de la masa de la población, el recorte del gasto social y la dictadura) es el derrocamiento de todo el sistema de ganancias y el establecimiento de una economía socialista planificada basada en las necesidades humanas.

(Artículo publicado originalmente en inglés el 7 de febrero de 2024)